#消費電子

• 「國補」延續與第三批資金下達：超長期特別國債驅動的中國消費補貼產業鏈深度解讀

  中國「國補」政策延續，2025 年第三批 690 億元超長期特別國債資金已下達。本文從產業鏈、板塊輪動與長期政策週期角度，解析消費品以舊換新對家電、3C、新能源車與零售通路的結構性影響。

• 小米股價回落至 22.5 港元背後的估值邏輯：分部定價、敘事溢價與散戶情緒經濟的結構性解讀

  小米集團股價回檔至 22.5 港元區間引發散戶情緒風暴，本文從分部估值（SOTP）、多重資產結構與創辦人注意力資產三個維度，拆解事件背後的產業定價矛盾與趨勢意涵。